时期落地难、赢利面貌苦，提到无东谈主驾驶卡车，行业向来不会将其归为一门性感的生意。

往日几年，诸多自动驾驶卡车公司齐在试图复兴，自动驾驶卡车究竟能不成赢利。于今，这个问题依然莫得规范谜底。

近日，零一汽车递交港股招股书，展示了不同的解法。这家树立仅三年的公司，2025年终了收入5.22亿元，同比增长320.8%；全年托福新动力智能重卡1176辆，是上一年的4倍以上。

更值得轻柔的是，往日三年，零一汽车毛损率从287.2%快速收窄至2.5%，距离毛利转正仅一步之遥。与此同期，净赔本却从1.14亿元扩大至2.81亿元，筹办作为现款流连气儿三年净流出。

一面是越来越接近盈利的整车业务，一面是捏续扩大的赔本和研发干预。与不少自动驾驶卡车公司从软件和算法切入不同，零一汽车选定了一条更重的道路。

一位知情东谈主士告诉雷峰网，在公司树立之初，许多投资东谈主齐曾提议零一汽车联创兼CEO黄泽铧复制第二个图森将来，先作念自动驾驶决策，然后入辖下手融资、上市。

但黄泽铧最终选定了造车。

一方面，新动力重卡业务正在匡助零一汽车快速跨过交易化门槛。零一汽车自研电驱桥、热不停系统和整车限定系统，通过正向设备裁汰整车分量和能耗。

据知情东谈主士泄露，比拟部分同类产物，零一汽车部分车型可减重约一吨，能耗裁汰15%至20%。本年前五个月，其新动力重卡销量已松懈1000辆。

另一方面，零一汽车并不得志于成为一家新动力重卡企业。招股书娇傲，其方针是构建从头动力智能重卡、无东谈主重卡惩处决策到自动驾驶货运运营体系的完满闭环。这意味着，零一汽车既是一家重卡公司，亦然一家自动驾驶公司。

不外，在这套形态确凿跑通之前，赔本、现款流压力以及捏续融资需求，仍然是其必须濒临的试验。

营收五亿元，不再越卖越亏

零一汽车最大的变化发生在2025年。

招股书娇傲，2024年全年，零一汽车托福272辆新动力智能重卡，收入1.24亿元。但到了2025年，其托福量达到1176辆，同比增长逾越3倍；营业收入达到5.22亿元，同比增长320.8%。

这一得益来得并攻击易。一位知情东谈主士告诉雷峰网，2024年是新动力重卡行业价钱战最浓烈的一年。2023年，一辆新动力重卡售价仍可达到70万元傍边，但跟着传统商用车巨头跟进，同类产物价钱一年内降价10万至20万元。

关于刚刚推出量产车型的零一汽车而言，这意味着每卖出一辆车，齐可能带来赔本。

彼时，包括零一汽车在内的不少新动力重卡创业公司诚然发布了产物，却迟迟未能进入大限度托福阶段。原因在于，一朝进入批量分娩和托福体式，采购、库存、分娩以及售后体系齐会赶快滥用现款流。

一位知情东谈主士泄露，零一汽车最坚苦的时候，账上资金以致只够支捏一个月的职工工资。

尔后，零一汽车通过降本和供应链优化，压缩单车成本，仅用半年时辰便慢慢缓解了毛利率和现款流压力。

零一汽车粗略率先跨过托福门槛，也与其关于商场需求的判断联系。

往日几年，自动驾驶卡车行业一度热衷于远程主线叙事。部分企业将方针对准跨区域运载商场，但愿通过长头卡车、换电体系以及无东谈主驾驶能力掀开增漫空间。

但零一汽车从树立之初便将重心放在中短途运载场景。比拟跨区域远程运载，园区、口岸、物流园以及城市临近的固定清亮运载，运行半径更短，补能端正愈加显着，也更容易发达新动力重卡的经济性上风。

招股书娇傲，ued(中国)官方IOS|Android手机app下载入口2025年新动力智能重卡销售收入达到5.07亿元，占总收入的97.2%。其中，“小满”车型孝顺收入3.06亿元，占总收入58.7%；“惊蛰”车型孝顺收入2.01亿元，占比38.5%。

现阶段零一汽车仍然是一家典型的整车驱动型公司，但自动驾驶、无东谈主货运、大模子等认识，也正为其带来营收。

2025年，零一汽车无东谈主重卡惩处决策收入810万元，占总收入1.5%。限制2025年底，其累计托福15辆适配无东谈主驾驶惩处决策的重卡，2026年前四个月又新增托福41辆。

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诚然限度仍然较小，但这是零一汽车交易形态中最值得轻柔的部分。

与一次性整车销售比拟，无东谈主重卡惩处决策将来不仅包括车辆收入，还可能捏续产生时期事业费、运营事业费以及后续软件升级收入。

关于本钱商场而言，这部分业务将来的发展速率，很可能决定零一汽车最终更接近一家新动力重卡企业，照旧一家自动驾驶科技公司。

毛利率接近转正，但零一汽车仍在重干预

只看赔本数字，零一汽车仍然是一家离盈利较远的公司，2023年至2025年，公司净赔本永别为1.14亿元、2.41亿元和2.81亿元。

但若是进一步拆解财务结构，会发现比拟收入增速，零一汽车毛利率的改善速率以致更快。2023年，零一汽车毛损率高达287.2%；2024年快速收窄至34.7%；2025年进一步下落至2.5%。

关于一家刚刚进入限度托福阶段的新动力重卡企业而言，这意味着其也曾很是接近毛利转正。

招股书对此给出的解释主要来自三个方面。

最初，限度效应启动放大。

2024年，零一汽车全年托福272辆新动力智能重卡；2025年托福量擢升至1176辆。跟着采购限度扩大，零一汽车关于电板、电驱桥、热不停系统等中枢零部件的议价能力同步擢升。原来在试点阶段难以摊薄的采购和制形成本，启动跟着销量增长而下落。

其次，来自整车平台捏续迭代。

与许多传统重卡企业给与“油改电”道路不同，零一汽车从树立之初便坚捏正向设备，其中枢电驱桥、热不停系统和整车限定系统均给与自主研发决策。

据悉，其从头瞎想整车架构，将电板吩咐于底盘两侧，并将驱动电机、变速器、驱动桥以及部分缓助功能集成至电驱桥中，省去了计议整车的长传动轴。

通过中枢零部件自研，零一汽车得以限定成本、优化性能，并围绕整车需求进行快速迭代。

知情东谈主士示意，零一汽车量产车型也曾搭载第二代电驱桥，第三代产物也已进入研发阶段。

第三，是业务结构改善。

2025年，无东谈主重卡惩处决策业务初次终了收入孝顺，并录得4.3%的正毛利率。诚然现在限度有限，但可能成长为零一汽车将来的主要业务。

传统新动力重卡业务实质上仍属于制造业，而无东谈主重卡惩处决策则重复了自动驾驶软件、线控底盘以及运营平台等时期附加值。若是将来时期事业费和软件收入粗略捏续加多，其盈利能力表面上将高于整车销售业务。

不外，毛利率改善并不料味着公司也曾进入盈利周期。

零一汽车仍然保捏着极高强度的研发干预。2023年至2025年，公司研发用度永别达到7142万元、1.16亿元和1.26亿元。即便在收入快速增长的2025年，研发干预仍占营业收入的24.1%。

在新动力重卡行业，这么的研发强度并不常见，原因在于零一汽车承担着双重研发任务。

一部分资金干预用于整车平台研发，包括电驱桥、热不停系统、线控底盘等中枢零部件；另一部分则投向自动驾驶时期，包括端到端多模态大模子、锻真金不怕火平台以及无东谈主重卡系统。

从筹办层面来看，零一汽车正在用利润换时期能力和商场份额。非论是早期新动力乘用车企业，照旧连年来的自动驾驶公司，齐曾阅历过同样阶段。

区别在于，零一汽车所处的新动力重卡商场仍然处于早期发展阶段，其将来能否将现时研发干预滚动为更高毛利的无东谈主重卡业务，仍有待商场考证。

若是说往日三年零一汽车解释了我方粗略把车卖出去，那么接下来几年需要解释的，则是这些车辆集结的数据、算法和运营能力，是否足以支捏一个更高利润率的交易形态。

而干预最终能否形成陈诉，将决定零一汽车将来是一家新动力重卡企业ued官方网站，照旧一家确凿意旨上的自动驾驶货运科技公司。